ЦБ предупредил о рисках вторичной инфляции из-за повышения налогов
Департамент исследований и прогнозирования Банка России сообщил о необходимости сохранения жесткой денежно-кредитной политики (ДКП). Это решение направлено на предотвращение устойчивого ускорения инфляции после повышения налогов и тарифов в январе 2026 года, а также на исключение сценария с дальнейшим повышением ключевой ставки.
Аналитики регулятора в бюллетене «О чем говорят тренды» отмечают, что реакция рынка на фискальные изменения в начале года несет риски. Высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса могут удлинить инерционный «хвост» январского скачка цен. Для исключения нового раунда удорожания товаров и услуг требуется дополнительная осмотрительность при принятии решений по ставке.
По данным ЦБ, рост потребительских цен с 1 по 26 января 2026 года составил 1,91%. Это существенно превышает показатели начала 2019 года (1,0%), когда проводилось предыдущее повышение налога на добавленную стоимость. Эксперты связывают такую динамику с повышением НДС до 22%, индексацией тарифов, утилизационного сбора и акцизов. Дополнительное влияние оказало нехарактерное для сезона удорожание туристических услуг.
Особенностью текущего периода стало поведение бизнеса в конце 2025 года. Производители и торговые сети не стали заранее переносить налог в цены в декабре, стремясь сократить складские запасы. Это привело к рекордно низкому росту цен в конце прошлого года и их резкому скачку в январе.
Авторы обзора предупреждают о риске возникновения вторичных проинфляционных эффектов. Повышенные ожидания могут изменить сберегательную модель поведения граждан на потребительскую и скорректировать ценовую политику компаний. Для стабилизации инфляции на целевом уровне в 4% регулятор считает необходимым поддерживать жесткие денежно-кредитные условия.
Для выполнения прогноза по инфляции в 4,0–5,0% по итогам 2026 года устойчивый рост цен в оставшиеся месяцы должен составлять менее 4% в годовом выражении. Этому, по мнению аналитиков, будет способствовать нормализация бюджетной политики и ее дезинфляционное влияние на совокупный спрос.
