Европейские страховщики, вероятнее всего, минимизируют свои инвестиции в криптоактивы в случае принятия предложений о введении 100% платы за риск в рамках директивы Solvency II. Об этом говорится в новом отчете международного рейтингового агентства Fitch Ratings, опубликованном на этой неделе.
Европейское управление по страхованию и пенсионному обеспечению (EIOPA) недавно выступило с рекомендацией установить беспрецедентно высокие требования к капиталу для криптоактивов, учитывая их волатильность и связанные с ними риски. В настоящее время криптоактивы не имеют четкой классификации в рамках Solvency II и относятся либо к нематериальным активам, либо к акциям типа 2 – ценным бумагам, не котирующимся на регулируемых рынках ЕЭЗ или ОЭСР.
«EIOPA предполагает, что не следует учитывать выгоду от диверсификации из-за ограниченности подтверждающих доказательств», – отмечает Fitch Ratings. «Регулятор также рекомендует включить криптоактивы в модуль нематериальных активов в стандартной формуле, что фактически исключает возможность хеджирования и предполагает более жесткий режим, чем тот, который применяется к банкам Базельским комитетом».
По расчетам Fitch, даже незначительные вложения в криптоактивы на уровне менее 1% инвестиционного портфеля могут привести к двузначному падению коэффициента платежеспособности Solvency II. Это зависит от начисления, которое применялось бы к заменяемому классу активов.
Европейские страховщики уже демонстрируют крайне низкий интерес к криптоактивам. Согласно данным EIOPA, на конец 2023 года прямые инвестиции в цифровые активы составили всего 0,0068% от общего объема активов страхового сектора ЕС. При этом более 90% всех криптовалютных рисков сконцентрированы в Люксембурге и Швеции.
«Мы считаем, что такая осторожность отражает обеспокоенность страховщиков резкими колебаниями цен, манипулированием рынком и проблемами безопасности, связанными с криптоактивами», – поясняют эксперты Fitch. «В Люксембурге и Швеции инвестиции обычно структурированы в рамках фондов, таких как биржевые фонды, и проводятся от имени держателей страховых полисов, привязанных к паям. Это означает, что рыночный риск несут сами держатели полисов, а не страховые компании».
Предлагаемый сбор в размере 100% станет самым высоким среди всех классов активов в рамках стандартной формулы требования к капиталу Solvency II для покрытия рыночного риска. Для сравнения, акции облагаются сборами от 22% до 49%, инвестиции в недвижимость – 25%, а некоторые частные кредитные инвестиции подвергаются относительно скромным сборам.
Fitch также предупреждает о скрытых рисках, связанных с криптовалютами. Страховщики, инвестирующие в корпорации, занимающиеся криптовалютной деятельностью или хранящие цифровые активы в качестве казначейских резервов, могут непреднамеренно увеличить свою подверженность криптовалютным рискам.
В текущих условиях и при ожидаемом ужесточении регуляторных требований европейские страховые компании, вероятно, продолжат придерживаться консервативного подхода к инвестициям в криптоактивы, заключают аналитики Fitch Ratings.
